電信重組方案及新高管

　　在經歷了長達4年的等待以及對各種重組方案的猜測后，電信重組的大幕正式拉開。記者分別從中國移動、中國聯通、中國電信和中國網通四大運營商處證實，國資委和中組部昨天上午宣布了對運營商高管的人事任命，電信重組也將在運營商高管任命后正式展開，具體的重組方案即為此前外界認為最可信的“5合3”方案：中國鐵通并入中國移動；中國聯通兩網分拆，C網進入中國電信，而G網則和中國網通合并后組建新中國聯通。

　　方案

　　“5合3方案”落聽

　　“國資委和中組部的領導是在上午10點，正式到公司來宣布鐵通并入中國移動集團，并公布對高管的人事任命決定的。”昨天，中國移動集團公司相關新聞發言人對記者證實。

　　同時，中國移動集團公司發言人通報稱，鐵通集團并入中國移動后，將成為中國移動集團的全資子公司，目前仍將保持相對獨立運營，調整僅限于中移動和中國鐵通集團層面，不涉及中國移動香港上市公司——中國移動有限公司。

　　中移動公布的人事調整則為，王建宙繼續擔任中國移動集團公司董事長兼總經理；原網通集團總經理張春江擔任中國移動集團公司黨組書記、副總經理；而原鐵通董事長趙吉斌、原聯通副總經理李正茂、原網通副總經理張曉鐵均調任中移動副總經理。

　　記者隨后從四大運營商處獲悉，根據國資委的電信重組規劃，重組后將形成三家主導型運營商的局面，即除移動和鐵通合并外，聯通剝離CDMA網予中國電信，聯通GSM網則和中國網通合并，組建新聯通。這也意味著此前外界盛傳包括“5合3”、“4合2”、“5合2”等多種版本的重組方案中，“5合3”方案成為政府的最終選擇。

　　新聯通和新電信相關的高管任命為：現中國電信總經理王曉初仍留任，原中國聯通總裁尚冰調任中國電信任黨組書記、副總經理；現中國聯通董事長常小兵任新聯通籌備組組長，而聯通和網通的多位副總經理進入新聯通籌備小組。

　　電信專家王煜全認為，新的運營商高管任命出爐，意味著新一輪電信重組正式拉開了序幕。

　　進程

　　全面開展或在奧運后

　　不過，盡管各家運營商的高管名單均已敲定，但包括中移動在內的多家運營商，昨天均表示未獲得國資委對電信重組的進一步安排，不能獲悉全面重組的開始時間。

　　據鐵通集團發言人郭曉昭透露，在鐵通并入中國移動后，尚未接到進一步的整合通知，包括未來鐵通的人員安置、辦公地點、薪酬水平等。“具體的細節還需要時間，目前我們也在等待。”郭曉昭表示。

　　中國聯通相關負責人證實，目前除了獲悉新聯通的高管名單外，對于新聯通剝離C網的方式、聯通C網的作價、聯通和網通如何合并，仍然沒有進一步的消息。“這些細節問題，仍需要等待政府公布，運營商內部也無從得知。”該人士表示。

　　北京郵電大學教授、電信專家曾劍秋同時建議，由于重組涉及到架構、人員、業務的多種整合，因此不建議進行“傷筋動骨”的整合。“我建議可以先‘試婚’，聯通和網通組建一個松散的聯盟，即母公司控股上市公司的方式，如果效果良好再考慮進一步的整合。”

　　王煜全則認為，由于中移動和中網通均為北京奧運會合作伙伴，承擔了奧運會的通信保障工作，因此網絡層面的整合也只能在奧運會后進行。“出于奧運會網絡穩定的需求，奧運期間網絡建設等工作均需停止。”王煜全稱，從網絡整合的角度，全面重組在奧運會后進行的可能性較大。

　　高盛昨天發布的報告顯示，高盛傾向于全面重組將在奧運后進行。高盛認為，運營商重組將包括上市公司股票停牌(等待發布聲明，可能需要數天到數周時間)、發布正式消息、特別股東大會投票（公告后不超過14天）、完成剩余法律和政府審批程序（預計需要1至數個月），以此推算，完成相關手續也將在奧運后，因此電信重組最快也會在三季度后結束。

　　重點

　　聯通網通整合最關鍵

　　根據已經公布的重組方案，除鐵通并入移動不涉及上市公司外，包括中國聯通、中國網通、中國電信的整合涉及到中國聯通A股上市公司、H股上市公司，以及中國電信和中國網通的H股公司。昨天，港交所的聯通、網通、電信H股上市公司在午后均盤中停牌、而聯通A股上市公司也從下午1點起停牌。

　　一位不愿透露姓名的招商證券通信行業研究員認為，在已經公布的“5合3”方案中，聯通和網通的整合將是電信重組的關鍵。

　　“電信僅需收購聯通C網，整合工作較小，但聯通和網通的合并涉及層面多，因此整合的難度最大。”該分析師表示。

　　業內則認為，未來聯通和網通的整合可能采取兩種方式：即一種為集團公司合并，以集團公司控股3家上市公司，這種模式的優勢在于重組難度小，由于不涉及上市公司的購并、換股等，因此重組速度快，對上市公司的影響也比較小，但劣勢在于，難以體現固網和移動網整合后的協同效應，對上市公司的業績影響小。

　　另一種思路則為，聯通和網通的上市公司通過換股、購并等方式，形成一家新的上市公司，這種方式的優勢在于可以提升上市公司業績，但劣勢在于手術較大，可能耗時良久。

　　上述分析師認為，由于目前聯通C網用戶均在上市公司內，因此重組方案很難不涉及上市公司購并，未來新聯通成立后，聯通和網通的業務、運營、資產、人員均合一，因此聯通和網通換股的可能性也較大，預計從整合開始到全部結束，可能會耗時1-2年。

　　“短期看，聯通目前近10元的股價，已經反映了部分短期重組利好，但從長期看，招商證券仍然看好聯通。”該分析師稱。

　　專家的三言兩語

　　“不想在電信傷口上撒鹽”

　　——北郵教授闞凱力

　　多年來一直為中國3G發展積極諫言的北郵教授闞凱力，一改常態對媒體突然選擇三緘其口。“對電信重組和國產TD，我短期不再發表任何評論，因為我不想再在傷口上撒鹽”。

　　

　　“三分天下兩年內難成”

　　——信產部電子科技委委員李進良

　　李進良表示，五合三方案不是個好事情，不能解決問題，中移動依然一家獨大。

　　李進良認為，本次電信重組方案，移動基本不動，而電信聯合聯通C網和聯通G網與網通合并都面臨重新整合的問題，C網本身運營不好，電信接手過來后，重新整合運營沒一兩年基本很難，新聯通也面臨同樣的問題。所以電信重組達成三分天下的意圖短期內難實現。

　　

　　“重組難解現狀或加劇惡性競爭”

　　——北郵教授曾劍秋

　　曾劍秋宣稱，目前的重組方案仍無法解決市場一家獨大的現狀，重組方案或將加劇固網的惡性競爭。

　　曾劍秋認為，目前通過“5合3”的方案，可以推動移動牌照的發放，此外，5家合成3家，畢竟是從多變少，也符合全球的發展趨勢。

　　

　　“電信重組有大弊端”

　　——北郵教授舒華英

　　北郵教授舒華英表示，對目前公布電信業的重組方案持否定態度。舒教授認為，合并后剩下三家，通信市場上的競爭依然是國有資本之間的競爭，沒有達到市場進一步開放和競爭的目的，形成了只有紅花沒有綠葉的局面。

　　

　　“電信重組務必加快完成”

　　——信產部電信研究院電信經濟專家委員會秘書長楊培芳

　　楊培芳表示，電信重組無論對優化電信競爭格局，還是提升整個產業鏈競爭力來說，以及推到國內電信產業的技術創新來說具有十分重要的推動作用。

　　投資提示

　　謹慎看好

　　電信重組投資機會

　　首席記者鐘國華 昨天市場內最大的利好消息是國內電信業重組拉開序幕，這刺激中國聯通等電信、3G、通信信息等板塊個股集體大漲。中國聯通高開高走，下午臨時停牌。

　　通訊板塊全線啟動，而整個通訊板塊截止收市也出現了5.8%的整體漲幅，南京熊貓、東方通信、上海普天、中衛國脈、廣電信息、烽火通信、亨通光電、中創信測、華勝天成、動力源、精倫電子、長江通信、億陽信通、*ST大唐等二十余只個股全部奔赴漲停。

　　根據昨天公布的電信重組方案，中國鐵通將并入中國移動，成為其全資子企業。中國聯通將剝離CDMA網并入中國電信，中國聯通GSM網將與中國網通合并組成新的聯通集團。

　　西南證券分析師倪宗銘認為，從市場走勢分析，由于重組消息和目前市場預期一致，短期之內整個板塊存在一定的投資機會。但從中長期的公司運營狀況來看，各運營商業績出現較大變化的可能性不大，因此，對于該板塊給予中性的評級，在目前市場板塊輪動較快的背景下面，保持謹慎觀望。